胜率不重要，赔率才重要：把空间先算出来

接着上一篇的公式往下说。既然期望值里有一个"赢多少除以亏多少"的项，那么在动手之前，就应该把它算出来。这一步有个专门的名字：盈亏比。

一道被跳过的算术题

假设你在十块钱买入，止损设在九块五，那么这笔交易的风险是每股五毛钱。

现在问：你打算赚多少？

如果目标是十块零五分，那赚的和亏的一样多，比值一比一。这意味着你需要至少百分之五十以上的胜率才能持平——扣除成本之后，要超过百分之五十五才真正开始赚钱。这个要求看起来不高，长期做到的人极少。

如果目标定在十二块，那就是赚两块、亏五毛，比值四比一。这时候只需要大约百分之二十五的胜率就能打平，超过三成就能稳定盈利。

同样的判断、同样的股票、同样是看涨，只因为卖出目标不同，一个变成勉强的生意，另一个变成划算的生意。差别不在方向，在空间。

空间不是愿望，是算出来的

很多人也定目标位，但定得很随意——"涨个百分之二十应该没问题吧"。这个随意会直接破坏整套算术。

靠谱的算法应该基于结构，而不是期望：

• 向上的空间：到最近的一个明显压力区间（前高、成交密集区、整数关口）有多少距离。这是可测量的。
• 向下的风险：到你的止损位（结构破位或波动基准）有多少距离。这也是可测量的。
• 两者相除就是盈亏比。经验上的底线是不低于二比一，理想在三比一以上。

如果算完发现空间不足怎么办？答案很简单：不做。这一点最难，因为它要求你承认"我判断对了方向，但这次的生意不划算"。绝大多数人做不到这一步，因为他们把方向等同于机会。

赔率可以从三个地方改善

除了"不碰空间不够的机会"，还有三种办法主动提高盈亏比：

• 把止损位收紧：前提是止损位置依然合理、不会被日常波动扫掉。过紧的止损会把盈亏比抬高，同时把胜率打到很低，两者相抵并无收益。
• 分批建仓降低成本：第一笔在确认点附近买入，回踩确认后再加，这样平均成本下移，止损不变，空间自然变大。
• 用移动止损扩大盈利端：不给盈利的宽度预设上限，让利润跟着趋势延伸，本质上就是在提高"赢多少"这一项。这也是"截断亏损，让利润奔跑"的数学解释。

反过来，最常见的赔率杀手是"盈利一点点就跑"。如果你每次只赚百分之三，而止损是百分之八，那么你需要接近百分之七十五的胜率——长期来看，这不现实。追求高胜率的人，往往是在用自己的短板做投资。

通俗版：买之前先画两条线——上面那条决定了你最多能赚多少，下面那条决定了你最多会亏多少。这两条线之间的距离比，早在股价动之前就决定了这笔生意的成色。

写在最后

一个立刻能做的检查：给你的每一笔持仓算一次盈亏比。如果算不出来，说明你既没有明确止损也没有明确目标，那你其实不是在投资，只是在"看看会怎么样"。把这个状态改掉，收益曲线的形状会立刻不同。

下一篇聊一个更危险的数学问题：该下多大的注。